A Ecovyst (NYSE:ECVT) é um investimento arriscado?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Ecovyst Inc.(NYSE:ECVT) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Ecovyst

Qual é a dívida da Ecovyst?

O gráfico abaixo, no qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Ecovyst tinha US$869,7 milhões em dívida em setembro de 2023; aproximadamente o mesmo que no ano anterior. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 54.7 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 815.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Ecovyst?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Ecovyst tinha passivos de US $ 100.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.03 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$54,7 milhões e US$83,8 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$996,5 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$1,14 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Ecovyst. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Ecovyst de 4,3, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,8 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Mais preocupante ainda é o facto de a Ecovyst ter deixado o seu EBIT diminuir 4,4% no último ano. Se continuar assim, pagar a dívida será como correr numa passadeira rolante - muito esforço para pouco progresso. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Ecovyst para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Ecovyst registou um fluxo de caixa livre no valor de 96% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Ecovyst para cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT, nem a sua dívida líquida em relação ao EBITDA nos deram confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Ecovyst apresenta alguns riscos para a empresa. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir de agora. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta com a Ecovyst , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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