Pensamos que a Carpenter Technology (NYSE:CRS) pode manter-se no topo da sua dívida

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a Carpenter Technology Corporation(NYSE:CRS) recorre ao endividamento. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de caixa e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Carpenter Technology

Quanta dívida tem a Carpenter Technology?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Carpenter Technology tinha US $ 707.5 milhões em dívidas em dezembro de 2023, abaixo dos US $ 773.6 milhões, um ano antes. Por outro lado, ela tem US $ 15.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 691.8 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Carpenter Technology?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Carpenter Technology tinha passivos de US $ 485.7 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.20 bilhão com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$ 15,7 milhões e US$ 508,4 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$1,16 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A Carpenter Technology tem uma capitalização bolsista de 3,15 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar fundos para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Carpenter Technology tem uma dívida líquida de 2,0 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,3 vezes as despesas com juros. Embora estes números não nos alarmem, é de notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. De notar que o EBIT da Carpenter Technology foi lançado mais alto do que o de Elon Musk, registando um aumento de 335% em relação ao ano passado. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Carpenter Technology pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fiscalista possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Tendo em conta os dois últimos anos, a Carpenter Technology registou, de facto, uma saída de dinheiro em geral. A dívida é muito mais arriscada para as empresas com um fluxo de caixa livre pouco fiável, pelo que os accionistas devem esperar que as despesas passadas produzam um fluxo de caixa livre no futuro.

O nosso ponto de vista

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Carpenter Technology é o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Em particular, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre dá-nos arrepios. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida por parte da Carpenter Technology. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, sugerimos que os accionistas vigiem atentamente os níveis de endividamento, para que não aumentem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos um sinal de alerta para a Carpenter Technology que deve ser tido em conta.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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