Estas 4 medidas indicam que a Carpenter Technology (NYSE: CRS) está a usar extensivamente a dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Carpenter Technology Corporation (NYSE:CRS ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere razoavelmente bem a sua dívida - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Carpenter Technology?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Carpenter Technology tinha US $ 693,0 milhões em dívidas em junho de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 44.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 648.5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Carpenter Technology

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Carpenter Technology tinha passivos de US $ 459.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.20 bilhão com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$44,5 milhões em caixa e US$531,3 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,08 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Carpenter Technology vale 3,17 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas queremos, sem dúvida, estar atentos aos indícios de que a sua dívida acarreta demasiados riscos.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da Carpenter Technology (2,7) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,3, o que sugere uma elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. Um fator redentor para a Carpenter Technology é que ela transformou a perda do EBIT do ano passado em um ganho de US$ 123 milhões, nos últimos doze meses. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre a dívida a partir do balanço. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Carpenter Technology de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto dos lucros antes de juros e impostos (EBIT) é suportado pelo fluxo de caixa livre. No último ano, a Carpenter Technology registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

Chegaríamos ao ponto de dizer que a conversão do EBIT da Carpenter Technology em fluxo de caixa livre foi dececionante. Dito isto, a sua capacidade de aumentar o EBIT não é assim tão preocupante. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Carpenter Technology tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso deve aumentar os retornos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, a Carpenter Technology tem 2 sinais de alerta (e 1 que não deve ser ignorado) que achamos que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido , hoje.

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