Essas 4 medidas indicam que a Clearwater Paper (NYSE: CLW) está usando a dívida razoavelmente bem

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Clearwater Paper Corporation(NYSE:CLW) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: qual o risco que essa dívida está a criar?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a consegue pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o nível de endividamento de uma empresa é analisar a sua tesouraria e o seu endividamento em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Clearwater Paper

Qual o montante da dívida da Clearwater Paper?

A imagem abaixo, na qual pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Clearwater Paper tinha uma dívida de 442,3 milhões de dólares no final de março de 2024, uma redução em relação aos 564,9 milhões de dólares registados ao longo de um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US$ 55,2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US$ 387,1 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Clearwater Paper?

Podemos ver no balanço mais recente que a Clearwater Paper tinha passivos de US $ 301.4 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 693.8 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$55,2 milhões em caixa e US$173,1 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$766,9 milhões.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista da empresa, que é de 745,9 milhões de USD, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar os seus passivos através do aumento de capital ao preço atual das acções.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Se considerarmos o rácio dívida líquida/EBITDA de 1,4 e a cobertura de juros de 5,9 vezes, parece-nos que a Clearwater Paper está provavelmente a utilizar a dívida de uma forma bastante razoável. Assim, recomendamos que se mantenha atento ao impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. É importante salientar que a Clearwater Paper aumentou o seu EBIT em 39% nos últimos doze meses, e esse crescimento facilitará a gestão da sua dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Clearwater Paper para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com os lucros do papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Clearwater Paper gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 85% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da Clearwater Paper sugere que a empresa consegue gerir a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo consegue marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Mas temos de admitir que o seu nível de passivo total tem o efeito contrário. Olhando para todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Clearwater Paper consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar o rendimento dos accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perdas, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para a Clearwater Paper que deve ser tido em conta.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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