O uso da dívida pela Coeur Mining (NYSE:CDE) pode ser considerado arriscado

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Coeur Mining, Inc. (NYSE:CDE ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Coeur Mining

Qual é a dívida da Coeur Mining?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Coeur Mining tinha US $ 512.2 milhões em dívidas em setembro de 2023, ante US $ 569.0 milhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 60.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 451.8 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Coeur Mining?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Coeur Mining tinha passivos de US $ 283.5 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 737.9 milhões com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$60,5 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$30,1 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 930,8 milhões de USD.

Dado que este défice é realmente maior do que a capitalização de mercado da empresa de US $ 880,0 milhões, pensamos que os accionistas realmente devem observar os níveis de dívida da Coeur Mining, como um pai vendo seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Coeur Mining de 3,1, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,1 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos ganhos e que a sua dívida pode ser mais pesada do que parece à primeira vista. Por isso, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Um fator redentor para a Coeur Mining é que ela transformou a perda do EBIT do ano passado em um ganho de US$ 34 milhões, nos últimos doze meses. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Coeur Mining pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, a Coeur Mining registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão desta situação em devido tempo, isto significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Coeur Mining deixou-nos hesitantes em relação à ação, e a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. Deixámos bem claro que consideramos a Coeur Mining realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a Coeur Mining que devem ser considerados antes de investir aqui.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido , hoje.

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