Pensamos que a Cabot (NYSE:CBT) pode manter-se no topo da sua dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Cabot Corporation(NYSE:CBT) tem dívidas. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Cabot

Quanta dívida tem a Cabot?

Como você pode ver abaixo, a Cabot tinha US $ 1,31 bilhão de dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 1,41 bilhão no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 244.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 1.07 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Cabot?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Cabot tinha passivos de US $ 830.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.39 bilhão com vencimento depois disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$244,0 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$726,0 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,25 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Cabot tem uma capitalização de mercado de US$5,16 mil milhões e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O rácio dívida líquida/EBITDA da Cabot de cerca de 1,5 sugere uma utilização moderada da dívida. E a sua forte cobertura de juros, de 10,1 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. Felizmente, a Cabot aumentou o seu EBIT em 3,3% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais controlável. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Cabot pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, o fluxo de caixa livre da Cabot ascendeu a 23% do seu EBIT, menos do que seria de esperar. Esta fraca conversão de fundos torna mais difícil gerir o endividamento.

O nosso ponto de vista

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo de destaque para a Cabot foi o facto de parecer ser capaz de cobrir as suas despesas de juros com o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não foram tão encorajadores. Por exemplo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixa-nos um pouco nervosos em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida pela Cabot. Embora reconheçamos que o endividamento pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, sugerimos que os accionistas vigiem atentamente os níveis de endividamento, para que não aumentem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Cabot que deve conhecer.

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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