A Cabot (NYSE:CBT) tem um balanço um pouco tenso

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a Cabot Corporation(NYSE:CBT) tem dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco traz a dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente para a Cabot

Qual o nível de endividamento da Cabot?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Cabot tinha US $ 1,25 bilhão em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 1,41 bilhão, um ano antes. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 238.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.01 bilhão.

Um olhar sobre os passivos da Cabot

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Cabot tinha passivos de US $ 822.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.38 bilhão com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$238,0 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$695,0 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$1.26b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

A Cabot tem uma capitalização de mercado de US$ 4,65 bilhões, portanto, muito provavelmente poderia levantar dinheiro para melhorar seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,5, a Cabot utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 9,0 vezes superior às despesas com juros está em harmonia com esse tema. Por outro lado, a Cabot viu o seu EBIT cair 5,4% nos últimos doze meses. Se os lucros continuarem a diminuir a esse ritmo, a empresa poderá ter cada vez mais dificuldade em gerir o seu endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Cabot de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Cabot criou um fluxo de caixa livre correspondente a 20% do seu EBIT, um desempenho pouco inspirador. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Cabot para converter o EBIT em fluxo de caixa livre, nem a sua taxa de crescimento do EBIT nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas parece ser capaz de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT sem grandes problemas. Pensamos que o endividamento da Cabot a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para a Cabot que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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