Avery Dennison (NYSE:AVY) é um investimento arriscado?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Avery Dennison Corporation(NYSE:AVY) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Avery Dennison

Qual o montante da dívida da Avery Dennison?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Avery Dennison tinha uma dívida de US $ 3.24 bilhões no final de março de 2024, uma redução de US $ 3.56 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 221,7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 3,02 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Avery Dennison?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Avery Dennison tinha passivos de US $ 3.31 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.74 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$221,7m, bem como contas a receber avaliadas em US$1,48b com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$4,35 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

A Avery Dennison tem uma capitalização de mercado muito grande de US$18,1 mil milhões, pelo que poderia muito provavelmente angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O endividamento líquido da Avery Dennison de 2,3 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E a atraente cobertura de juros (EBIT de 8,7 vezes a despesa com juros) certamente não faz nada para dissipar essa impressão. Vimos a Avery Dennison aumentar o seu EBIT em 4,3% nos últimos doze meses. Embora isso não nos surpreenda, é um fator positivo no que diz respeito à dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Avery Dennison pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Avery Dennison registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 60% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Avery Dennison foi realmente positiva nesta análise, assim como a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Dito isto, a sua dívida líquida em relação ao EBITDA sensibiliza-nos um pouco para potenciais riscos futuros para o balanço. Considerando esta gama de dados, pensamos que a Avery Dennison está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Avery Dennison que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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