Pensamos que o AptarGroup (NYSE:ATR) pode manter-se à altura da sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a AptarGroup, Inc.(NYSE:ATR) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Que risco traz a dívida?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente do AptarGroup

Qual é a dívida do AptarGroup?

Como você pode ver abaixo, o AptarGroup tinha US $ 1.16 bilhão em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 151.6 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 1.01 bilhão.

Quão saudável é o balanço patrimonial do AptarGroup?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que o AptarGroup tinha passivos de US $ 1.23 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 852.9 milhões com vencimento além disso. Compensando essas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$151,6 milhões, bem como contas a receber no valor de US$737,3 milhões com vencimento em 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1.20b mais do que a combinação do seu dinheiro e contas a receber de curto prazo.

É claro que o AptarGroup tem uma capitalização de mercado de US$ 8,39 bilhões, portanto, esses passivos são provavelmente administráveis. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar ao longo do tempo.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, observando a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que o lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre as despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

O rácio dívida líquida/EBITDA da AptarGroup de cerca de 1,5 sugere uma utilização moderada da dívida. E a sua forte cobertura de juros, de 11,4 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. Também é positivo o facto de o AptarGroup ter aumentado o seu EBIT em 11% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o AptarGroup pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, o AptarGroup registou um fluxo de caixa livre de 38% do seu EBIT, o que é mais fraco do que esperávamos. O que não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da AptarGroup implica que tem vantagem sobre a sua dívida. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que o AptarGroup pode lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar os retornos sobre o capital próprio, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos no AptarGroup.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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