A ATI (NYSE:ATI) registou ganhos saudáveis, mas há alguns outros factores a ter em conta

Apesar de ter anunciado fortes lucros, as acções da ATI Inc.(NYSE:ATI) estiveram em baixa. Pensamos que o mercado pode estar a prestar atenção a alguns factores subjacentes que são preocupantes.

Veja nossa análise mais recente para ATI

Um olhar mais atento aos ganhos da ATI

Muitos investidores não ouviram falar do rácio de acumulação do fluxo de caixa, mas na verdade é uma medida útil de quão bem o lucro de uma empresa é apoiado pelo fluxo de caixa livre (FCF) durante um determinado período. Em linguagem simples, este rácio subtrai o FCF do lucro líquido e divide esse número pelos activos operacionais médios da empresa durante esse período. Este rácio indica-nos quanto do lucro de uma empresa não é suportado pelo fluxo de caixa livre.

Por conseguinte, é considerado bom quando uma empresa tem um rácio de acumulação negativo, mas mau se o seu rácio de acumulação for positivo. Embora ter um rácio de acumulação acima de zero seja pouco preocupante, pensamos que vale a pena notar quando uma empresa tem um rácio de acumulação relativamente elevado. Isto porque alguns estudos académicos sugerem que os rácios de acréscimos elevados tendem a conduzir a lucros mais baixos ou a um menor crescimento dos lucros.

Para o ano até dezembro de 2023, a ATI tinha um rácio de acréscimo de 0,20. Por conseguinte, sabemos que o seu fluxo de caixa livre foi significativamente inferior ao seu lucro estatutário, o que não é bom. No último ano, o fluxo de caixa livre foi negativo em US$ 115 milhões, em contraste com o lucro acima mencionado de US$ 410,8 milhões. No entanto, vimos que o FCF foi de US$ 94 milhões há um ano, pelo que a ATI conseguiu, pelo menos, gerar um FCF positivo no passado. É importante notar que uma situação fiscal invulgar, que discutiremos abaixo, teve impacto no rácio de acréscimos. Este facto terá certamente contribuído para a fraca conversão de caixa.

Isto pode levá-lo a interrogar-se sobre as previsões dos analistas em termos de rentabilidade futura. Felizmente, pode clicar aqui para ver um gráfico interativo que representa a rentabilidade futura, com base nas suas estimativas.

Uma situação fiscal invulgar

Para além do notável rácio de acumulação, podemos ver que a ATI recebeu um benefício fiscal de US$128m. Este facto é, naturalmente, um pouco fora do comum, uma vez que é mais comum as empresas pagarem impostos do que receberem benefícios fiscais! A obtenção de um benefício fiscal é obviamente um fator positivo, por si só. No entanto, os nossos dados indicam que os benefícios fiscais podem aumentar temporariamente o lucro estatutário no ano em que são registados, mas posteriormente o lucro pode diminuir. No caso provável de o benefício fiscal não se repetir, seria de esperar que os seus níveis de lucro estatutário baixassem, pelo menos na ausência de um forte crescimento.

A nossa opinião sobre o desempenho dos lucros da ATI

Este ano, a ATI não conseguiu fazer coincidir os seus lucros com o cashflow. Se o benefício fiscal não se repetir, os lucros diminuirão no próximo ano, se tudo o resto se mantiver igual. Pelas razões acima mencionadas, pensamos que um olhar superficial sobre os lucros estatutários da ATI pode fazer com que pareçam melhores do que realmente são a um nível subjacente. Se quisermos aprofundar a análise da ATI, devemos também analisar os riscos que esta enfrenta atualmente. Por exemplo - a ATI tem 3 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

A nossa análise da ATI centrou-se em determinados factores que podem fazer com que os seus ganhos pareçam melhores do que são. E, com base nisso, estamos algo cépticos. Mas há muitas outras formas de formar uma opinião sobre uma empresa. Por exemplo, muitas pessoas consideram uma elevada rendibilidade do capital próprio como uma indicação de uma economia empresarial favorável, enquanto outras gostam de "seguir o dinheiro" e procurar as acções que os informadores estão a comprar. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de empresas com uma elevada rendibilidade do capital próprio ou esta lista de acções que os iniciados estão a comprar.

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