A contabilidade conservadora da Albemarle (NYSE:ALB) pode explicar os lucros fracos

O mercado ficou satisfeito com o recente relatório de resultados da Albemarle Corporation(NYSE:ALB), apesar dos números dos lucros serem fracos. Pensamos que os investidores podem estar a olhar para alguns factores positivos para além dos números dos lucros.

Veja nossa última análise da Albemarle

Analisando os ganhos da Albemarle

Um dos principais rácios financeiros utilizados para medir o quão bem uma empresa converte o seu lucro em fluxo de caixa livre (FCF) é o rácio de acumulação. Para obter o rácio de acumulação, primeiro subtraímos o FCF do lucro de um período e depois dividimos esse número pelos activos operacionais médios do período. Pode pensar-se no rácio de acréscimo do fluxo de caixa como o "rácio de lucro não-FCF".

Isso significa que um rácio de acumulação negativo é positivo, porque mostra que a empresa está a gerar mais fluxo de caixa livre do que o seu lucro sugere. Não se pretende com isto dizer que nos devemos preocupar com um rácio de acumulação positivo, mas vale a pena notar onde o rácio de acumulação é bastante elevado. Para citar um artigo de 2014 de Lewellen e Resutek, "as empresas com acumulações mais elevadas tendem a ser menos rentáveis no futuro".

Durante os doze meses até dezembro de 2023, a Albemarle registou um rácio de acumulação de 0,21. Infelizmente, isso significa que o seu fluxo de caixa livre ficou significativamente aquém dos seus lucros reportados. Nos últimos doze meses, o fluxo de caixa livre foi negativo, com uma saída de US $ 824 milhões, apesar do lucro de US $ 1,57 bilhão, mencionado acima. Vale a pena notar que a Albemarle gerou um FCF positivo de US$646 milhões há um ano, por isso, pelo menos, já o fez no passado. Dito isto, a história não fica por aqui. Podemos ver que itens incomuns tiveram impacto no lucro estatutário e, portanto, no rácio de acumulação.

Isto pode levá-lo a interrogar-se sobre as previsões dos analistas em termos de rentabilidade futura. Felizmente, pode clicar aqui para ver um gráfico interativo que representa a rentabilidade futura, com base nas suas estimativas.

O impacto de itens invulgares nos lucros

O lucro da Albemarle sofreu com itens incomuns, que reduziram o lucro em US$240m nos últimos doze meses. No caso de se tratar de um encargo não monetário, teria sido mais fácil ter uma conversão de caixa elevada, por isso é surpreendente que o rácio de acumulação conte uma história diferente. Nunca é bom ver itens invulgares a custar lucros à empresa, mas, pelo lado positivo, as coisas podem melhorar mais cedo ou mais tarde. Quando analisámos a grande maioria das empresas cotadas em todo o mundo, verificámos que as rubricas anormais significativas não se repetem frequentemente. E, afinal, é exatamente isso que a terminologia contabilística implica. A Albemarle sofreu um golpe bastante significativo de itens incomuns no ano até dezembro de 2023. Se tudo o resto se mantiver igual, isto teria provavelmente o efeito de fazer com que o lucro estatutário parecesse pior do que o seu poder de ganhos subjacente.

A nossa opinião sobre o desempenho dos lucros da Albemarle

A Albemarle viu itens incomuns pesarem no seu lucro, o que deveria ter facilitado a apresentação de uma conversão de caixa elevada, o que não aconteceu, de acordo com o seu rácio de acumulação. Com base nestes factores, pensamos que os lucros da Albemarle são um guia razoavelmente conservador da sua rentabilidade subjacente. Por isso, se quiser aprofundar a análise desta ação, é fundamental ter em conta os riscos que ela corre. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a Albemarle, aos quais deve estar atento, e um deles é potencialmente grave.

A nossa análise da Albemarle centrou-se em determinados factores que podem fazer com que os seus ganhos pareçam melhores do que são. Mas há sempre mais para descobrir se formos capazes de nos concentrarmos nas minúcias. Algumas pessoas consideram que uma elevada rendibilidade do capital próprio é um bom sinal de uma empresa de qualidade. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de empresas com uma elevada rendibilidade dos capitais próprios ou esta lista de acções que os informadores estão a comprar.

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