Aqueles que investiram na Procter & Gamble (NYSE:PG) há cinco anos registaram uma subida de 85%

O objetivo principal do investimento a longo prazo é ganhar dinheiro. Além disso, é geralmente desejável que o preço das acções suba mais rapidamente do que o mercado. Mas a The Procter & Gamble Company(NYSE:PG) ficou aquém desse segundo objetivo, com um aumento do preço das acções de 63% em cinco anos, o que é inferior ao rendimento do mercado. O último ano foi dececionante, com o preço das acções a descer 0,9% nesse período.

Agora, vale a pena analisar também os fundamentos da empresa, porque isso nos ajudará a determinar se a rendibilidade dos accionistas a longo prazo correspondeu ao desempenho da atividade subjacente.

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Citando Buffett, "Os navios navegarão à volta do mundo, mas a Sociedade da Terra Plana florescerá. Continuará a haver grandes discrepâncias entre o preço e o valor no mercado... Comparando os lucros por ação (EPS) e as variações do preço das acções ao longo do tempo, podemos ter uma ideia de como as atitudes dos investidores em relação a uma empresa se transformaram ao longo do tempo.

Durante meia década, a Procter & Gamble conseguiu aumentar os seus lucros por ação em 10% ao ano. Este crescimento dos EPS está muito próximo do aumento médio anual de 10% do preço das acções. Por conseguinte, poder-se-ia concluir que o sentimento em relação às acções não se alterou muito. Pelo contrário, o preço das acções acompanhou aproximadamente o crescimento dos EPS.

Pode ver-se a evolução do EPS ao longo do tempo na imagem abaixo (clique no gráfico para ver os valores exactos).

Aprofunde-se nas principais métricas da Procter & Gamble, verificando este gráfico interativo dos ganhos, receitas e fluxo de caixa da Procter & Gamble.

E os dividendos?

Para além de medir o retorno do preço das acções, os investidores devem também considerar o retorno total para o acionista (TSR). Enquanto a rendibilidade do preço das acções reflecte apenas a variação do preço das acções, a TSR inclui o valor dos dividendos (partindo do princípio de que foram reinvestidos) e o benefício de qualquer aumento de capital ou cisão com desconto. É possível que o TSR dê uma imagem mais completa do retorno gerado por uma ação. No caso da Procter & Gamble, a TSR é de 85% nos últimos 5 anos. Este valor é superior ao rendimento da cotação das acções que mencionámos anteriormente. E não há prémio para adivinhar que os pagamentos de dividendos explicam em grande parte a divergência!

Uma perspetiva diferente

A Procter & Gamble apresentou uma TSR de 1,6% nos últimos doze meses. Infelizmente, este valor fica aquém da rendibilidade do mercado. É provavelmente um bom sinal que a empresa tenha um historial a longo prazo ainda melhor, tendo proporcionado aos accionistas uma TSR anual de 13% em cinco anos. É bem possível que a empresa continue a executar com proeza, mesmo que os ganhos de preço das acções estejam a abrandar. Embora valha a pena considerar os diferentes impactos que as condições de mercado podem ter no preço das acções, há outros factores que são ainda mais importantes. Um exemplo: Detectámos um sinal de alerta para a Procter & Gamble que deve ser tido em conta.

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Note-se que as rendibilidades de mercado citadas neste artigo reflectem as rendibilidades médias ponderadas de mercado das acções que são atualmente transaccionadas nas bolsas americanas.

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