Energizer Holdings (NYSE:ENR) parece estar a usar muita dívida

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Energizer Holdings, Inc. (NYSE:ENR ) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Energizer Holdings

Qual é o montante da dívida da Energizer Holdings?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Energizer Holdings tinha US $ 3.36 bilhões em dívidas em junho de 2023, ante US $ 3.59 bilhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 202.4 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.16 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Energizer Holdings?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Energizer Holdings tinha passivos de US $ 726.1 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.61 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$202,4 milhões e US$440,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza US$3,70 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,34 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a Energizer Holdings necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Com um rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA de 5,9, é justo dizer que a Energizer Holdings tem uma quantidade significativa de dívida. Mas a boa notícia é que apresenta uma cobertura de juros bastante confortável de 2,5 vezes, o que sugere que pode cumprir as suas obrigações de forma responsável. Felizmente, a Energizer Holdings aumentou o seu EBIT em 2,2% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Energizer Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Energizer Holdings registou um fluxo de caixa livre de 31% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, o rácio dívida líquida/EBITDA da Energizer Holdings deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. Deixámos bem claro que consideramos que a Energizer Holdings é realmente bastante arriscada, em resultado da saúde do seu balanço. Por isso, somos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado é em relação a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos dois sinais de alerta na Energizer Holdings (pelo menos um deles é um pouco desagradável) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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