É por isso que a Energizer Holdings (NYSE: ENR) é prejudicada por sua carga de dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Energizer Holdings, Inc.(NYSE:ENR) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Energizer Holdings

Qual é a dívida da Energizer Holdings?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Energizer Holdings tinha uma dívida de US $ 3.32 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 3.49 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 223.3 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 3.10 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Energizer Holdings?

De acordo com o último balanço relatado, a Energizer Holdings tinha passivos de US $ 734.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.56 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$223,3 milhões e US$563,0 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$3,51 mil milhões.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 2,19 bilhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Energizer Holdings precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida líquida em relação ao EBITDA de 5,5, é justo dizer que a Energizer Holdings tem um montante significativo de dívida. No entanto, a sua cobertura de juros de 2,9 é razoavelmente forte, o que é um bom sinal. A boa notícia é que a Energizer Holdings melhorou o seu EBIT em 3,6% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de dívida em relação aos seus ganhos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Energizer Holdings de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Energizer Holdings registou um fluxo de caixa livre de 26% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

À primeira vista, o rácio dívida líquida/EBITDA da Energizer Holdings deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Energizer Holdings é realmente um grande risco para a atividade. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado que não quer cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Não há dúvida de que é no balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve conhecer os 3 sinais de alerta que detectámos na Energizer Holdings (incluindo 1 que é um pouco preocupante).

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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