A Coty (NYSE:COTY) tem um balanço saudável?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Coty Inc.(NYSE:COTY) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Coty

Qual é a dívida líquida da Coty?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a Coty tinha US $ 3.69 bilhões em dívidas em dezembro de 2023, ante US $ 4.08 bilhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 450.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 3.24 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Coty?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Coty tinha passivos de US $ 2.85 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.31 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$450.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$602.9m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$7.11b mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Trata-se de uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização bolsista de 9,41 mil milhões de dólares. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente afectados por uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Coty tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 3,0 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 2,5 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. A boa notícia é que a Coty aumentou o seu EBIT em 53% nos últimos doze meses. Tal como o leite da bondade humana, este tipo de crescimento aumenta a resiliência, tornando a empresa mais capaz de gerir a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Coty pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Coty gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 90% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto posiciona-o bem para pagar a dívida se for desejável fazê-lo.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Coty em fluxo de caixa livre foi realmente positiva nesta análise, tal como a sua taxa de crescimento do EBIT. Mas, verdade seja dita, a sua cobertura de juros fez-nos roer as unhas. Considerando esta gama de dados, pensamos que a Coty está numa boa posição para gerir os seus níveis de dívida. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de dívida são suficientemente elevados para justificar uma monitorização contínua. Ao analisar os níveis de dívida, o balanço é o sítio óbvio para começar. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Coty está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles não pode ser ignorado...

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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