Pensamos que a Church & Dwight (NYSE:CHD) pode manter-se no topo da sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Notamos que a Church & Dwight Co., Inc.(NYSE:CHD) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Church & Dwight

Qual é a dívida da Church & Dwight?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Church & Dwight tinha uma dívida de US $ 2.41 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 2.67 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 344.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.06 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Church & Dwight

De acordo com o último balanço relatado, a Church & Dwight tinha passivos de US $ 1.42 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.29 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$344,5 milhões em caixa e US$526,9 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$3,84 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e contas a receber de curto prazo.

Uma vez que as acções da Church & Dwight negociadas publicamente valem um impressionante total de US$26,2 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 1,6, a Church & Dwight utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E a atraente cobertura dos juros (EBIT de 9,5 vezes as despesas com juros) não contribui certamente para dissipar esta impressão. Felizmente, a Church & Dwight aumentou o seu EBIT em 4,8% no último ano, fazendo com que o endividamento pareça ainda mais controlável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rendibilidade futura do negócio decidirá se a Church & Dwight pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a Church & Dwight registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 78% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de tesouraria livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Church & Dwight de converter o EBIT em fluxo de caixa livre encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua cobertura de juros também apoia essa impressão! Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Church & Dwight adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os rendimentos para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta com a Church & Dwight , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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