Pensamos que a Olaplex Holdings (NASDAQ:OLPX) está a correr algum risco com a sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Olaplex Holdings, Inc.(NASDAQ: OLPX) usa dívida em seus negócios. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Por que a dívida traz risco?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Olaplex Holdings

Qual é a dívida da Olaplex Holdings?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Olaplex Holdings tinha US $ 657.1 milhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 429,6 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 227,5 milhões.

Uma olhada no passivo da Olaplex Holdings

Podemos ver no balanço mais recente que a Olaplex Holdings tinha passivos de US $ 56,2 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 845,6 milhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$429,6m, bem como contas a receber avaliadas em US$51,9m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$420,3 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Olaplex Holdings tem uma capitalização de mercado de US$1,28 mil milhões e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar com atenção a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, observando a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Olaplex Holdings, de 1,2, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT apenas ter coberto as despesas com juros em 3,5 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Por isso, recomendamos que se mantenha um olhar atento sobre o impacto que os custos de financiamento estão a ter no negócio. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Olaplex Holdings diminuiu 66% no ano passado. Se a tendência dos resultados se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar os gatos para uma montanha russa. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Olaplex Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Olaplex Holdings registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 74% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A luta da Olaplex Holdings para fazer crescer o seu EBIT fez-nos duvidar da solidez do seu balanço, mas os outros pontos de dados que considerámos foram relativamente compensadores. Por exemplo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre foi refrescante. Pensamos que a dívida da Olaplex Holdings a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a ter em conta. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Olaplex Holdings está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimentos, que deve conhecer...

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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