A Zimmer Biomet Holdings (NYSE:ZBH) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Zimmer Biomet Holdings, Inc.(NYSE:ZBH) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Evidentemente, o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Zimmer Biomet Holdings

Qual é a dívida líquida da Zimmer Biomet Holdings?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Zimmer Biomet Holdings tinha US $ 5.98 bilhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela tem US $ 415.8 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.56 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Zimmer Biomet Holdings?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Zimmer Biomet Holdings tinha passivos de US $ 2.86 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.15 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha 415,8 milhões de dólares em dinheiro e 1,44 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$7,15 mil milhões.

A Zimmer Biomet Holdings tem uma capitalização bolsista muito grande de 26,0 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,3, a Zimmer Biomet Holdings utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 7,4 vezes superior às despesas com juros está de acordo com este tema. Se a Zimmer Biomet Holdings conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 16% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Zimmer Biomet Holdings para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, precisamos claramente de verificar se o EBIT está a conduzir ao fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Zimmer Biomet Holdings registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 70% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Zimmer Biomet Holdings em fluxo de caixa livre sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT também é muito animadora. É também de salientar que a Zimmer Biomet Holdings pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a Zimmer Biomet Holdings adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Isso significa que estão a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar os retornos dos accionistas. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Zimmer Biomet Holdings.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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