Estas 4 medidas indicam que o UnitedHealth Group (NYSE:UNH) está a usar a dívida razoavelmente bem

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. É importante notar que o UnitedHealth Group Incorporated(NYSE:UNH) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Que risco é que a dívida acarreta?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para UnitedHealth Group

Qual é a dívida líquida do UnitedHealth Group?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 o UnitedHealth Group tinha uma dívida de US $ 62,5 bilhões, acima dos US $ 57,6 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 29.6 bilhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 32.9 bilhões.

Um olhar sobre os passivos do UnitedHealth Group

Podemos ver no balanço mais recente que o UnitedHealth Group tinha passivos de US $ 99.1 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 75.7 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 29,6 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 39,0 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 106,2 mil milhões de dólares.

Este défice não é assim tão mau, porque o UnitedHealth Group tem um valor enorme de 404,9 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se o grupo consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

O UnitedHealth Group tem uma dívida líquida de apenas 0,94 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um mutuário imprudente. E esta opinião é apoiada pela sólida cobertura de juros, com o EBIT a atingir 10,0 vezes as despesas com juros no último ano. Também é positivo o facto de o UnitedHealth Group ter aumentado o seu EBIT em 14% ao longo do último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se o UnitedHealth Group pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Ao longo dos últimos três anos, o UnitedHealth Group registou um fluxo de caixa livre no valor de 81% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente esperaríamos. Isto coloca-o numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre do UnitedHealth Group sugere que este pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a sua cobertura de juros também é muito animadora. É também de salientar que o UnitedHealth Group pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Numa perspetiva global, consideramos que a utilização da dívida pelo UnitedHealth Group parece bastante razoável e não nos preocupa. Embora a dívida acarrete riscos, quando utilizada de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade dos capitais próprios. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo - o UnitedHealth Group tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se, depois de tudo isto, está mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, então consulte a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido sem demora.

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