A Universal Health Services (NYSE:UHS) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Universal Health Services, Inc.(NYSE:UHS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual é o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Universal Health Services

Qual é a dívida líquida da Universal Health Services?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Universal Health Services tinha US $ 4.92 bilhões em dívidas, ante US $ 4.70 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. A dívida líquida é quase a mesma, já que a empresa não tem muito dinheiro.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Universal Health Services?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Universal Health Services tinha passivos de US $ 1.99 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.77 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de 80,8 milhões de dólares e 2,23 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 5,45 bilhões maior do que seu caixa e contas a receber de curto prazo, combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Universal Health Services tem uma enorme capitalização de mercado de 11,1 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Universal Health Services tem um rácio dívida/EBITDA de 2,8 e o seu EBIT cobriu 6,0 vezes as despesas com juros. No seu conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. A Universal Health Services aumentou o seu EBIT em 7,0% no último ano. Embora isso não nos surpreenda, é um fator positivo no que diz respeito à dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Universal Health Services pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Universal Health Services registou um fluxo de caixa livre equivalente a 15% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de caixa prejudica a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

A conversão do EBIT em fluxo de caixa livre da Universal Health Services foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Por exemplo, a sua taxa de crescimento do EBIT é relativamente forte. É também de salientar que a Universal Health Services pertence ao sector dos cuidados de saúde, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Pensamos que a dívida da Universal Health Services a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Universal Health Services tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento de caixa líquido.

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