A Stryker (NYSE:SYK) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Stryker Corporation(NYSE:SYK) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Stryker

Qual é a dívida líquida da Stryker?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Stryker tinha US $ 12.7 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 1.94 bilhão em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 10.8 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Stryker?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Stryker tinha passivos de US $ 7.46 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 12.7 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de 1,94 mil milhões de dólares e 3,28 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos totalizam mais US$14,9 mil milhões do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

Dado que a Stryker tem uma enorme capitalização bolsista de 119,0 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Stryker (2,2) indica prudência no que diz respeito à dívida. E o seu EBIT de 15,0 vezes as despesas com juros, implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. Uma forma de a Stryker vencer a sua dívida seria se deixasse de contrair mais empréstimos, mas continuasse a aumentar o EBIT em cerca de 14%, como fez no ano passado. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Stryker para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a Stryker registou um fluxo de caixa livre no valor de 69% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando necessário.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Stryker para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. É também de salientar que a Stryker pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Ao analisar a situação, a Stryker parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar ciente do 1 sinal de alerta que detectámos na Stryker.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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