A ResMed (NYSE:RMD) parece estar a utilizar a dívida de forma bastante sensata

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização de dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Tal como muitas outras empresas , a ResMed Inc.(NYSE:RMD) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da ResMed

Qual o montante da dívida da ResMed?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a ResMed tinha uma dívida de US $ 1.01 bilhão no final de março de 2024, uma redução de US $ 1.59 bilhão em um ano. Por outro lado, tem US $ 259.4 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 747.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da ResMed?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a ResMed tinha passivos de US $ 773.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.41 bilhão com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro de US$259,4 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$817,2 milhões com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,11 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e contas a receber a curto prazo.

É claro que a ResMed tem uma capitalização de mercado titânica de US$ 32,0 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos certamente aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da ResMed é apenas 0,52 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 23,6 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização superconservadora da dívida. Também é positivo o facto de a ResMed ter aumentado o seu EBIT em 15% ao longo do último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da ResMed de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fiscal possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a ResMed produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 54% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela ResMed de cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, já que sua dívida líquida em relação ao EBITDA também é muito animadora. De notar ainda que as empresas do sector do equipamento médico, como a ResMed, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Ao analisar a situação, a ResMed parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora a dívida acarrete riscos, quando utilizada de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade do capital próprio. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos um sinal de alerta para a ResMed que deve ser tido em conta.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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