Owens & Minor (NYSE:OMI) parece estar a usar muita dívida

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Owens & Minor, Inc.(NYSE:OMI) tem dívidas. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Owens & Minor

Qual é a dívida líquida da Owens & Minor?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Owens & Minor tinha uma dívida de US $ 2.12 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 2.55 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 215.2 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 1.91 bilhão.

Quão forte é o balanço patrimonial da Owens & Minor?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Owens & Minor tinha passivos de US $ 1.73 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 2.51 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$215,2 milhões e US$682,7 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 3,34 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Este défice lança uma sombra sobre a empresa de 1,48 mil milhões de dólares, como um colosso que se ergue sobre os meros mortais. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal, a Owens & Minor necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas reais com juros associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura dos juros).

Os accionistas da Owens & Minor enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,3) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 0,51 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, a Owens & Minor viu o seu EBIT afundar-se 78% nos últimos 12 meses. Se os lucros continuarem a ser assim a longo prazo, a Owens & Minor não tem qualquer hipótese de pagar essa dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Owens & Minor para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Ao longo dos últimos três anos, a Owens & Minor registou um fluxo de caixa livre no valor de 83% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Isto permite-lhe pagar a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

À primeira vista, a taxa de crescimento do EBIT da Owens & Minor deixou-nos hesitantes em relação às acções, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre; isso é encorajador. É também de salientar que a Owens & Minor pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado bastante defensivo. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Owens & Minor constitui realmente um grande risco para a empresa. Por esta razão, estamos bastante cautelosos em relação às acções e pensamos que os accionistas devem estar atentos à sua liquidez. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para o efeito, é preciso estar atento a um sinal de alerta que detectámos na Owens & Minor.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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