Pensamos que a Envista Holdings (NYSE:NVST) pode manter-se no topo da sua dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Envista Holdings Corporation (NYSE:NVST ) tem dívidas no seu balanço. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Envista Holdings

Qual o montante da dívida da Envista Holdings?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Envista Holdings tinha US $ 1,50 bilhão em dívidas, um aumento de US $ 1,43 bilhão em um ano. No entanto, como tem uma reserva de caixa de US $ 824,2 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 671,9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Envista Holdings?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Envista Holdings tinha passivos de US $ 746.8 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.64 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$824,2 milhões e US$417,1 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 1,15 bilhão maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice não é assim tão mau porque a Envista Holdings vale US$3,96 mil milhões e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o baixo rácio dívida/EBITDA da Envista Holdings, de 1,3, sugira uma utilização modesta da dívida, o facto de o EBIT só ter coberto as despesas com juros em 5,7 vezes no ano passado faz-nos hesitar. Mas os pagamentos de juros são certamente suficientes para nos levar a refletir sobre a acessibilidade da dívida. É importante notar que o EBIT da Envista Holdings manteve-se essencialmente estável nos últimos doze meses. Idealmente, a empresa pode diminuir a sua carga de endividamento, iniciando o crescimento dos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Envista Holdings pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Envista Holdings registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 63% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Envista Holdings em fluxo de caixa livre sugere que a empresa pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. Além disso, considerámos que o rácio dívida líquida/EBITDA é positivo. É também de salientar que a Envista Holdings pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Tendo em conta todos estes aspectos, parece que a Envista Holdings pode lidar confortavelmente com os seus actuais níveis de endividamento. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar os retornos para os accionistas, mas o lado negativo potencial é um maior risco de perda, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Envista Holdings que deve conhecer.

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