Estas 4 medidas indicam que a Evolent Health (NYSE: EVH) está usando a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é preciso ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Evolent Health, Inc.(NYSE:EVH) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser um instrumento extremamente bom para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Evolent Health

Qual é a dívida líquida da Evolent Health?

Como você pode ver abaixo, no final de dezembro de 2023, a Evolent Health tinha US $ 597.0 milhões em dívidas, ante US $ 413.0 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 192.8 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 404.2 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Evolent Health

De acordo com o último balanço relatado, a Evolent Health tinha passivos de US $ 674.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 759.9 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$192,8 milhões em caixa e US$446,7 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, o passivo totaliza US$794,6 milhões a mais do que o caixa e os recebíveis de curto prazo combinados.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Evolent Health tem uma capitalização de mercado de 3,11 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Evolent Health (3,2) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 0,63, o que sugere uma elevada alavancagem. Em grande parte, isso deve-se aos significativos encargos de depreciação e amortização da empresa, o que significa que o EBITDA é uma medida muito generosa dos lucros e que a sua dívida pode ser mais onerosa do que parece à primeira vista. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos rendimentos dos accionistas, ultimamente. No entanto, deve ser reconfortante para os accionistas recordar que a Evolent Health aumentou o seu EBIT em 513% nos últimos 12 meses. Se conseguir continuar a seguir esse caminho, estará em posição de se livrar da sua dívida com relativa facilidade. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Evolent Health pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Felizmente para os accionistas, a Evolent Health produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT nos últimos dois anos. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Evolent Health para converter o EBIT em fluxo de caixa livre agrada-nos como um cachorrinho fofo agrada a uma criança. Mas a verdade é que estamos preocupados com a sua cobertura de juros. Gostaríamos também de salientar que as empresas do sector dos serviços de saúde, como a Evolent Health, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Evolent Health é bastante sensata na utilização da dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar o retorno para os accionistas. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Evolent Health está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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