A Evolent Health (NYSE: EVH) tem um balanço patrimonial saudável?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o grau de risco de uma empresa. Podemos ver que a Evolent Health, Inc. (NYSE:EVH ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Por que a dívida traz risco?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua tesouraria e o seu endividamento em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Evolent Health

Qual é a dívida da Evolent Health?

Como você pode ver abaixo, no final de junho de 2023, a Evolent Health tinha US $ 633.0 milhões em dívidas, ante US $ 283.1 milhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 142.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 490.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Evolent Health?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Evolent Health tinha passivos de US $ 540.9 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 839.9 milhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$142,5 milhões e US$345,3 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$ 893,0 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e recebíveis de curto prazo.

A Evolent Health tem uma capitalização bolsista de 3,05 mil milhões de dólares, pelo que, se necessário, poderia muito provavelmente angariar fundos para melhorar o seu balanço. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Uma fraca cobertura dos juros de 0,52 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 5,6 atingem a nossa confiança na Evolent Health como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem um elevado nível de endividamento. No entanto, deve ser reconfortante para os accionistas recordar que a Evolent Health aumentou o seu EBIT em 841% nos últimos 12 meses. Se continuar a seguir esse caminho, estará em condições de se livrar da sua dívida com relativa facilidade. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Evolent Health pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondida por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos dois anos, a Evolent Health gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Evolent Health para converter o EBIT em cash flow livre, nem a sua cobertura de juros nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. É também de salientar que a Evolent Health pertence ao sector dos serviços de saúde, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Evolent Health está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Esteja ciente de que a Evolent Health está mostrando 2 sinais de alerta em nossa análise de investimento , você deve saber sobre ...

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido , hoje.

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