Pensamos que a Encompass Health (NYSE: EHC) pode manter-se no topo da sua dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário considerar a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Encompass Health Corporation(NYSE:EHC) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para a Encompass Health

Qual é a dívida líquida da Encompass Health?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Encompass Health tinha US $ 2.37 bilhões em dívidas em setembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. Por outro lado, tem US $ 99.7 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.27 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Encompass Health?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Encompass Health tinha passivos de US $ 639.2 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.14 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 99,7 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 535,9 milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$3,14 mil milhões superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

A Encompass Health tem uma capitalização bolsista de 6,82 mil milhões de dólares, pelo que é muito provável que possa angariar dinheiro para melhorar o seu balanço, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Encompass Health situa-se a um nível muito razoável de 2,3 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,9 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco pesados. Uma forma de a Encompass Health vencer a sua dívida seria se deixasse de contrair mais empréstimos, mas continuasse a aumentar o EBIT em cerca de 20%, como aconteceu no ano passado. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Encompass Health para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Olhando para os três anos mais recentes, a Encompass Health registou um fluxo de caixa livre de 35% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Na nossa análise, a taxa de crescimento do EBIT da Encompass Health deve indicar que não terá muitos problemas com a sua dívida. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Por exemplo, parece que a empresa tem de se esforçar um pouco para converter o EBIT em fluxo de caixa livre. É também de salientar que a Encompass Health pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Encompass Health. Embora a dívida tenha o seu lado positivo em termos de retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de dívida podem tornar as acções mais arriscadas. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Encompass Health , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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