Quest Diagnostics (NYSE:DGX) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas , a Quest Diagnostics Incorporated(NYSE:DGX) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de rendimento elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Quest Diagnostics

Qual é a dívida da Quest Diagnostics?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em setembro de 2023 a Quest Diagnostics tinha uma dívida de US $ 4.25 bilhões, acima dos US $ 3.98 bilhões em um ano. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 143.0 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 4.11 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Quest Diagnostics?

Podemos ver no balanço patrimonial mais recente que a Quest Diagnostics tinha passivos de US $ 1.62 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 5.33 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$143,0 milhões e US$1,28 mil milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 5,52 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Quest Diagnostics tem uma enorme capitalização de mercado de 16,0 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,4, a Quest Diagnostics utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 8,7 vezes superior às despesas com juros está em harmonia com esse tema. É importante notar que o EBIT da Quest Diagnostics caiu uns impressionantes 33% nos últimos doze meses. Se esse declínio continuar, então pagar a dívida será mais difícil do que vender foie gras numa convenção vegana. Quando se analisam os níveis de dívida, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Quest Diagnostics de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos três anos mais recentes, a Quest Diagnostics registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 67% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Quest Diagnostics não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para estarmos optimistas. Em particular, estamos deslumbrados com a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. De notar também que as empresas do sector da saúde, como a Quest Diagnostics, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida pela Quest Diagnostics. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, sugerimos que os accionistas vigiem atentamente os níveis de endividamento, para que não aumentem. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Quest Diagnostics que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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