A Avanos Medical (NYSE: AVNS) é um investimento arriscado?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. É importante notar que a Avanos Medical, Inc.(NYSE:AVNS) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Por que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Avanos Medical

Qual o montante da dívida da Avanos Medical?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Avanos Medical tinha US $ 264.5 milhões em dívidas, um aumento de US $ 254.0 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 107.1 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 157.4 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Avanos Medical?

De acordo com o último balanço patrimonial relatado, a Avanos Medical tinha passivos de US $ 170.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 332.1 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$107,1 milhões e US$145,2 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 250,5 milhões de USD.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Avanos Medical tem uma capitalização de mercado de 1,01 mil milhões de dólares e, por isso, poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juros pagas sobre ela.

A Avanos Medical tem uma dívida líquida de apenas 1,2 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um mutuário imprudente. E apresenta uma cobertura de juros de 7,0 vezes, o que é mais do que adequado. Melhor ainda, a Avanos Medical aumentou o seu EBIT em 106% no ano passado, o que é uma melhoria impressionante. Se esse crescimento se mantiver, a dívida tornar-se-á ainda mais controlável nos próximos anos. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Avanos Medical pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Nos últimos três anos, a Avanos Medical produziu, de facto, mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

Nosso ponto de vista

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Avanos Medical de converter o EBIT em fluxo de caixa livre nos encanta como um cachorrinho fofo encanta uma criança. E isso é apenas o começo das boas notícias, já que sua taxa de crescimento do EBIT também é muito animadora. É também de salientar que a Avanos Medical pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado bastante defensivo. A Avanos Medical parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Embora o endividamento acarrete riscos, quando utilizado de forma sensata pode também proporcionar uma maior rendibilidade dos capitais próprios. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós identificámos 2 sinais de alerta para a Avanos Medical que deve conhecer.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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