A Artivion (NYSE:AORT) está a usar demasiada dívida?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Artivion, Inc.(NYSE:AORT) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que necessitam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Confira nossa análise mais recente sobre a Artivion

Qual é a dívida líquida da Artivion?

Como você pode ver abaixo, a Artivion tinha US $ 307.4 milhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 53.5 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 253.9 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Artivion

Podemos ver no balanço mais recente que a Artivion tinha passivos de US $ 55.0 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 447.9 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$53,5 milhões em caixa e US$68,3 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$381,1 milhões.

Embora isso possa parecer muito, não é tão ruim, já que a Artivion tem uma capitalização de mercado de US$ 753,2 milhões e, portanto, provavelmente poderia fortalecer seu balanço patrimonial levantando capital, se necessário. No entanto, ainda vale a pena analisar a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Os accionistas da Artivion enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (7,8) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 0,42 vezes a despesa com juros. O peso da dívida é substancial. Um fator redentor para a Artivion é que transformou a perda do EBIT do ano passado num ganho de US$10m, nos últimos doze meses. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o lugar óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Artivion pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros fictícios; precisa de dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. No último ano, a Artivion registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Artivion deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. É também de salientar que a Artivion pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado bastante defensivo. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Artivion é realmente um grande risco para o negócio. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Dada a nossa hesitação em relação às acções, seria bom saber se os membros da Artivion venderam algumas acções recentemente. Clique aqui para saber se os insiders venderam acções recentemente.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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