A Surgery Partners (NASDAQ:SGRY) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante ressaltar que a Surgery Partners, Inc.(NASDAQ: SGRY) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço de risco. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para a Surgery Partners

Qual é a dívida da Surgery Partners?

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Surgery Partners tinha US $ 2.78 bilhões em dívidas, um aumento de US $ 2.08 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 195.9 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.58 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial dos parceiros de cirurgia?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Surgery Partners tinha passivos de US $ 523.0 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.99 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$195,9 milhões e US$462,8 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$2,86 mil milhões mais do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável relativamente à sua capitalização de mercado de US$3,79 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Surgery Partners. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma diluição grave.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

Embora o rácio da dívida em relação ao EBITDA da Surgery Partners (4,8) sugira que esta utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,2, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Numa nota ligeiramente mais positiva, a Surgery Partners aumentou o seu EBIT em 13% no último ano, aumentando ainda mais a sua capacidade de gerir a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Surgery Partners para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os três anos mais recentes, a Surgery Partners registou um fluxo de caixa livre de 23% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a dívida líquida da Surgery Partners em relação ao EBITDA como o seu historial de cobrir as despesas com juros com o EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e deixa-nos mais optimistas. Também vale a pena notar que a Surgery Partners pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Se considerarmos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Surgery Partners a torna um pouco arriscada. Não é necessariamente uma coisa má, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, deve estar atento aos 2 sinais de alerta que detectámos nos Surgery Partners.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.