O Insulet (NASDAQ: PODD) é um investimento arriscado?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Insulet Corporation(NASDAQ: PODD) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Qual o risco que a dívida traz?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é que representa muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da Insulet?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Insulet tinha US $ 1.42 bilhão em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 704.2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 711.6 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Insulet?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Insulet tinha passivos de US $ 451.2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.40 bilhão com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$ 704,2 milhões em caixa e US$ 359,7 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, seus passivos superam a soma de seu caixa e recebíveis (de curto prazo) em US$ 791,6 milhões.

Uma vez que as acções da Insulet negociadas publicamente valem um impressionante total de 11,6 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos ganhos com e sem despesas de depreciação e amortização.

O rácio dívida líquida/EBITDA da Insulet de cerca de 2,3 sugere uma utilização moderada da dívida. E o seu EBIT de 31,0 vezes as despesas com juros implica que a carga da dívida é tão leve como uma pena de pavão. É agradável constatar que a Insulet está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo Primeiro-Ministro australiano Bob Hawke a beber um copo, com um ganho de 147% nos últimos doze meses. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Insulet pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Insulet gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, é evidente que isso significa que a utilização da dívida é mais arriscada.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Insulet sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes com menos de 14 anos. Mas temos de admitir que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre tem o efeito oposto. Também gostaríamos de salientar que as empresas do sector do equipamento médico, como a Insulet, utilizam habitualmente a dívida sem problemas. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a Insulet consegue lidar com a sua dívida de forma bastante confortável. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a este caso. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos um sinal de alerta para a Insulet que deve ser tido em conta.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem acessar uma lista de ações de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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