A Insulet (NASDAQ:PODD) está a usar demasiada dívida?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Podemos ver que a Insulet Corporation(NASDAQ:PODD) utiliza a dívida na sua atividade. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Insulet

Quanta dívida tem a Insulet?

Como você pode ver abaixo, a Insulet tinha US $ 1.42 bilhão em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 685.4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 735.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Insulet?

Analisando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Insulet tinha passivos de US $ 451.4 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.41 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$685,4 milhões e US$270,3 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 904,5 milhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Claro que a Insulet tem uma capitalização de mercado titânica de 13,8 mil milhões de dólares, pelo que estas responsabilidades são provavelmente controláveis. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Com um rácio dívida líquida/EBITDA de 4,7, a Insulet tem um montante de dívida bastante significativo. No entanto, a elevada cobertura de juros de 8,9 sugere que a empresa pode facilmente pagar o serviço da dívida. Os accionistas devem estar cientes de que o EBIT da Insulet diminuiu 32% no ano passado. Se a tendência dos lucros se mantiver, o pagamento da dívida será tão fácil como levar os gatos para uma montanha russa. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Insulet para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Nos últimos três anos, a Insulet registou um fluxo de tesouraria livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a conversão do EBIT da Insulet em fluxo de caixa livre como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua cobertura de juros é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Também vale a pena notar que a Insulet está no sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Olhando para o balanço e tendo em conta todos estes factores, acreditamos que a dívida está a tornar as acções da Insulet um pouco arriscadas. Isso não é necessariamente mau, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm e nós detectámos 3 sinais de alerta para a Insulet (dos quais 1 é potencialmente grave!) que deve conhecer.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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