PetIQ (NASDAQ:PETQ) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a PetIQ, Inc.(NASDAQ:PETQ) tem dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço difícil. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da PetIQ

Quanta dívida tem a PetIQ?

Como você pode ver abaixo, a PetIQ tinha US $ 445.2 milhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 116.4 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 328.9 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da PetIQ?

De acordo com o último balanço relatado, a PetIQ tinha passivos de US $ 189.5 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 455.7 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$116,4 milhões e US$142,5 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, os seus passivos totalizam US$386,3 milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das contas a receber de curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US $ 509,5 milhões, por isso sugere que os accionistas devem manter um olho no uso da dívida da PetIQ. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora não nos preocupássemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da PetIQ de 3,6, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 1,6 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos retornos para os accionistas, ultimamente. A boa notícia é que a PetIQ aumentou o seu EBIT em 61% nos últimos doze meses. Tal como o abraço amoroso de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento reforça a resistência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da PetIQ para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a PetIQ produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 76% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da PetIQ foi realmente positiva nesta análise, assim como a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Mas, verdade seja dita, a sua cobertura de juros fez-nos roer as unhas. Gostaríamos também de salientar que as empresas do sector da saúde, como a PetIQ, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Quando consideramos todos os elementos acima referidos, parece-nos que a PetIQ está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para o efeito, é necessário conhecer os 2 sinais de alerta que detectámos na PetIQ (incluindo 1 que é um pouco preocupante).

Se, depois de tudo isso, você está mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, então verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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