A ModivCare (NASDAQ:MODV) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a ModivCare Inc. (NASDAQ:MODV ) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de levantamento de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da ModivCare

Qual é a dívida da ModivCare?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a ModivCare tinha US $ 1.07 bilhão em dívidas, um aumento de US $ 978.3 milhões em um ano. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Quão forte é o balanço patrimonial da ModivCare?

Os dados mais recentes do balanço mostram que o ModivCare tinha passivos de US $ 516.9 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.09 bilhão com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$8,07 milhões em caixa e US$340,8 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$1,26 mil milhões mais do que a combinação do seu dinheiro e das suas contas a receber a curto prazo.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$666,1 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, pensamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. Afinal de contas, a ModivCare necessitaria provavelmente de uma grande recapitalização se tivesse de pagar aos seus credores atualmente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Uma fraca cobertura dos juros de 0,68 vezes e um rácio dívida líquida/EBITDA perturbadoramente elevado de 7,1 atingem a nossa confiança na ModivCare como um golpe duplo no estômago. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Pior ainda, a ModivCare viu o seu EBIT afundar-se 30% nos últimos 12 meses. Se os resultados continuarem a evoluir desta forma a longo prazo, a ModivCare não tem qualquer hipótese de pagar a sua dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a ModivCare pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Olhando para os três anos mais recentes, a ModivCare registou um fluxo de caixa livre de 45% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Isso não é ótimo, quando se trata de pagar a dívida.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a taxa de crescimento do EBIT da ModivCare como o seu historial de se manter no topo do seu passivo total deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Dito isto, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é assim tão preocupante. É também de salientar que a ModivCare pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Depois de considerarmos os pontos de dados discutidos, pensamos que a ModivCare tem demasiadas dívidas. Este tipo de risco é aceitável para algumas pessoas, mas não nos parece que seja o ideal. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, descobrimos 2 sinais de alerta para a ModivCare que deve ter em atenção antes de investir aqui.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço .

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