A Merit Medical Systems (NASDAQ:MMSI) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Merit Medical Systems, Inc.(NASDAQ:MMSI) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para Merit Medical Systems

Qual o nível de endividamento da Merit Medical Systems?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em dezembro de 2023 a Merit Medical Systems tinha uma dívida de US $ 823.0 milhões, acima dos US $ 198.0 milhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 588.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 234.5 milhões.

Uma olhada nos passivos da Merit Medical Systems

Podemos ver no balanço mais recente que a Merit Medical Systems tinha passivos de US $ 203.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 919.7 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$588,5 milhões em caixa e US$189,3 milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$345,4 milhões.

É claro que a Merit Medical Systems tem uma capitalização de mercado de US$ 4,27 bilhões, então esses passivos são provavelmente administráveis. Mas existem passivos suficientes que certamente recomendamos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Merit Medical Systems tem uma dívida líquida de apenas 1,1 vezes o EBITDA, o que indica que não é certamente um mutuário imprudente. E apresenta uma cobertura de juros de 9,8 vezes, o que é mais do que adequado. Também é positivo o facto de a Merit Medical Systems ter aumentado o seu EBIT em 25% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Merit Medical Systems pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Merit Medical Systems gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 93% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da Merit Medical Systems implica que ela está em vantagem em relação à sua dívida. E as boas notícias não se ficam por aqui, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT também apoia essa impressão! Gostaríamos também de referir que as empresas do sector dos equipamentos médicos, como a Merit Medical Systems, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. De um modo geral, não nos parece que a Merit Medical Systems esteja a correr maus riscos, uma vez que o seu endividamento parece modesto. O balanço parece-nos, portanto, bastante saudável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento ao 1 sinal de alerta que detectámos na Merit Medical Systems.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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