IDEXX Laboratories (NASDAQ:IDXX) parece utilizar a dívida com moderação

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a IDEXX Laboratories, Inc.(NASDAQ:IDXX) utiliza a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida líquida da IDEXX Laboratories?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a IDEXX Laboratories tinha US $ 1,02 bilhão de dívida em setembro de 2023, abaixo dos US $ 1,39 bilhão, um ano antes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 331.7 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 687.5 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial do IDEXX Laboratories?

De acordo com o último balanço relatado, o IDEXX Laboratories tinha passivos de US $ 970,2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 818,8 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha 331,7 milhões de dólares em caixa e 521,9 milhões de dólares em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$935,4 milhões.

Uma vez que as acções da IDEXX Laboratories cotadas em bolsa valem um impressionante total de 46,3 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo. Com uma dívida líquida praticamente nula, os Laboratórios IDEXX têm, de facto, uma dívida muito leve.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A IDEXX Laboratories tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA de apenas 0,58. E o seu EBIT cobre as despesas com juros em 24,7 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. Também é positivo o facto de a IDEXX Laboratories ter aumentado o seu EBIT em 24% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se os Laboratórios IDEXX podem reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, os Laboratórios IDEXX produziram um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 62% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Felizmente, a impressionante cobertura de juros da IDEXX Laboratories implica que tem vantagem sobre a sua dívida. E isso é apenas o início das boas notícias, uma vez que a sua taxa de crescimento do EBIT é também muito animadora. É também de salientar que a IDEXX Laboratories pertence ao sector dos equipamentos médicos, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Tendo em conta esta série de factores, parece-nos que a IDEXX Laboratories é bastante prudente com a sua dívida, e os riscos parecem bem geridos. O balanço parece-nos, portanto, bastante saudável. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve estar atento a um sinal de alerta que detectámos nos Laboratórios IDEXX.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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