É por isso que Henry Schein (NASDAQ: HSIC) tem uma carga de dívida significativa

Warren Buffett disse: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Henry Schein, Inc.(NASDAQ:HSIC) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

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Qual o montante da dívida de Henry Schein?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 Henry Schein tinha uma dívida de US $ 2.37 bilhões, acima dos US $ 1.30 bilhões em um ano. Por outro lado, tem US $ 159.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.21 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial de Henry Schein?

De acordo com o último balanço relatado, Henry Schein tinha passivos de US $ 2.33 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 2.78 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$159,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$1,64 mil milhões com vencimento a 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$3,31 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Henry Schein tem uma capitalização de mercado de 9,41 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

Com um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,4, a Henry Schein utiliza a dívida de forma artística mas responsável. E o facto de o seu EBIT nos últimos doze meses ser 7,9 vezes superior às suas despesas com juros está em harmonia com este tema. É importante notar que o EBIT da Henry Schein caiu uns impressionantes 22% nos últimos doze meses. Se esta tendência de ganhos se mantiver, então pagar a sua dívida será tão fácil como levar gatos para uma montanha russa. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Henry Schein para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Henry Schein produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 64% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Henry Schein foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Mas, pelo lado positivo, a sua capacidade de converter o EBIT em fluxo de caixa livre não é nada má. É também de salientar que a Henry Schein pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. Olhando para todos os ângulos acima mencionados, parece-nos que a Henry Schein é um investimento algo arriscado devido à sua dívida. Isso não é necessariamente mau, uma vez que a alavancagem pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, mas é algo a que devemos estar atentos. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos dois sinais de alerta para a Henry Schein que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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