A HealthEquity (NASDAQ:HQY) é um investimento de risco?

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a HealthEquity, Inc. (NASDAQ:HQY ) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da HealthEquity

Qual é a dívida da HealthEquity?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a HealthEquity tinha US $ 873.6 milhões em dívidas em julho de 2023, abaixo dos US $ 928.1 milhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 290.3 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 583.2 milhões.

Um olhar sobre os passivos da HealthEquity

De acordo com o último balanço relatado, a HealthEquity tinha passivos de US $ 103.3 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.01 bilhão com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$290,3 milhões em caixa e US$92,6 milhões em contas a receber que se venciam num prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos superam a soma das suas disponibilidades e contas a receber (a curto prazo) em US$733,9m.

Uma vez que as acções da HealthEquity cotadas em bolsa valem um total de 5,82 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. Mas existem passivos suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, daqui para a frente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora a HealthEquity tenha um múltiplo bastante razoável de dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,4, a sua cobertura de juros parece fraca, com 1,7. A principal razão para este facto é o elevado nível de amortizações e depreciações. Embora as empresas se vangloriem frequentemente de que estes encargos não são monetários, a maior parte das empresas deste tipo requerem investimentos contínuos (que não são contabilizados como despesas). Nomeadamente, o EBIT da HealthEquity foi lançado mais alto do que o de Elon Musk, com um ganho de 334% em relação ao ano passado. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a HealthEquity pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondida por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a HealthEquity produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Não há nada melhor do que a entrada de dinheiro quando se trata de ficar nas boas graças dos credores.

O nosso ponto de vista

Felizmente, a impressionante conversão do EBIT para o fluxo de caixa livre da HealthEquity implica que esta tem vantagem sobre a sua dívida. Mas temos de admitir que a sua cobertura de juros tem o efeito oposto. É também de salientar que a HealthEquity pertence ao sector da saúde, que é frequentemente considerado bastante defensivo. Ao analisar a situação, a HealthEquity parece utilizar a dívida de forma bastante razoável, o que merece a nossa aprovação. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade dos capitais próprios. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta com a HealthEquity e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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