Pensamos que a J. M. Smucker (NYSE:SJM) está a correr algum risco com a sua dívida

David Iben disse-o bem quando afirmou: "A volatilidade não é um risco que nos preocupe. O que nos interessa é evitar a perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Observamos que a The J. M. Smucker Company(NYSE:SJM) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da J. M. Smucker

Quanta dívida tem a J. M. Smucker?

Como você pode ver abaixo, no final de janeiro de 2024, J. M. Smucker tinha US $ 8.54 bilhões em dívidas, ante US $ 4.31 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para mais pormenores. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Um olhar sobre os passivos de J. M. Smucker

Podemos ver no balanço mais recente que J. M. Smucker tinha passivos de US $ 2.47 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 10.2 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de uma liquidez de 35,9 milhões de USD, bem como de créditos no valor de 789,6 milhões de USD a vencer no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$11,9 mil milhões.

Se considerarmos que este défice excede a enorme capitalização bolsista de 11,7 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. No cenário em que a empresa tivesse de limpar rapidamente o seu balanço, parece provável que os accionistas sofressem uma grande diluição.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida da J. M. Smucker é 4,7 vezes superior ao EBITDA e o EBIT cobre as despesas com juros 6,9 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Registamos que a J. M. Smucker aumentou o seu EBIT em 27% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da J. M. Smucker de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Nos três anos mais recentes, a J. M. Smucker registou um fluxo de caixa livre no valor de 54% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Nem a capacidade da J. M. Smucker para gerir a sua dívida, com base no seu EBITDA, nem o seu nível de passivo total nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a sua taxa de crescimento do EBIT conta uma história muito diferente e sugere alguma resiliência. Consideramos que o endividamento da J. M. Smucker torna-a, de facto, um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima referidos em conjunto. Nem todo o risco é mau, pois pode aumentar os retornos do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de dívida. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Para esse efeito, deve conhecer os 3 sinais de alerta que detectámos na J. M. Smucker (incluindo 1 que é potencialmente grave).

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

Tem comentários sobre este artigo? Preocupado com o conteúdo? Entre em contacto connosco diretamente. Em alternativa, envie um e-mail para editorial-team (at) simplywallst.com.

Este artigo da Simply Wall St é de carácter geral. Fornecemos comentários com base em dados históricos e previsões de analistas apenas utilizando uma metodologia imparcial e os nossos artigos não se destinam a ser um aconselhamento financeiro. Não constitui uma recomendação para comprar ou vender qualquer ação e não tem em conta os seus objectivos ou a sua situação financeira. O nosso objetivo é proporcionar-lhe uma análise orientada para o longo prazo, baseada em dados fundamentais. Note-se que a nossa análise pode não ter em conta os últimos anúncios de empresas sensíveis ao preço ou material qualitativo. Simply Wall St não detém qualquer posição nas acções mencionadas.