A Kellanova (NYSE:K) tem um balanço saudável?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando afirma que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Kellanova(NYSE:K) tem dívidas. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente para Kellanova

Qual é a dívida da Kellanova?

Como você pode ver abaixo, Kellanova tinha US $ 6.02 bilhões de dívida em março de 2024, abaixo dos US $ 6.89 bilhões do ano anterior. No entanto, ela tem US $ 251.0 milhões em caixa para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 5.77 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial de Kellanova?

Podemos ver no balanço mais recente que Kellanova tinha passivos de US $ 5.53 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.51 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$251,0 milhões em caixa e US$1,67 mil milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$10,1 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice não é assim tão mau, porque a Kellanova tem um valor enorme de 21,2 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar com atenção a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus lucros, calculamos a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os lucros antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com dívida líquida para EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A Kellanova tem um rácio dívida/EBITDA de 3,1 e o seu EBIT cobriu as despesas com juros 6,8 vezes. Em conjunto, isto implica que, embora não queiramos ver os níveis de endividamento aumentar, pensamos que a empresa consegue lidar com a sua atual alavancagem. É de salientar que o EBIT da Kellanova subiu como bambu depois da chuva, aumentando 58% nos últimos doze meses. Isso facilitará a gestão da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Kellanova para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a Kellanova registou um fluxo de caixa livre no valor de 78% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Kellanova para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua dívida líquida em relação ao EBITDA. Quando consideramos a gama de factores acima referidos, parece que a Kellanova é bastante sensata na utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os retornos para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a Kellanova tem 2 sinais de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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