Estas 4 medidas indicam que a Hormel Foods (NYSE:HRL) está a usar a dívida razoavelmente bem

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Hormel Foods Corporation(NYSE:HRL) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas a questão mais importante é: quanto risco essa dívida está criando?

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Hormel Foods

Qual o nível de endividamento da Hormel Foods?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Hormel Foods tinha US $ 3,27 bilhões em dívidas em outubro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, ela também tinha US $ 753.2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 2.52 bilhões.

Uma olhada no passivo da Hormel Foods

Podemos ver no balanço mais recente que a Hormel Foods tinha passivos de US $ 2.31 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.40 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$753,2 milhões e US$824,6 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, o seu passivo totaliza mais US$4,13 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Hormel Foods tem uma enorme capitalização de mercado de 17,6 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Diríamos que o rácio moderado entre a dívida líquida e o EBITDA da Hormel Foods (1,9) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros, de 18,1 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. Infelizmente, o EBIT da Hormel Foods registou uma quebra de 18% nos últimos quatro trimestres. Se este tipo de declínio não for travado, então a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelado com sabor a brócolos por um prémio. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre o endividamento. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Hormel Foods pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Hormel Foods produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 69% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Hormel Foods é o facto de parecer ser capaz de cobrir as despesas com juros com o seu EBIT. No entanto, as nossas outras observações não foram tão animadoras. Para ser mais específico, parece ser tão boa a (não) aumentar o seu EBIT como as meias molhadas a manter os pés quentes. A análise de todos estes dados faz-nos sentir um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Hormel Foods. Embora o endividamento tenha o seu lado positivo em retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 1 sinal de alerta para a Hormel Foods que deve ser tido em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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