A Hormel Foods (NYSE:HRL) é um investimento de risco?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no grau de risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. É importante notar que a Hormel Foods Corporation(NYSE:HRL) tem dívidas. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Hormel Foods

Qual é a dívida líquida da Hormel Foods?

Como você pode ver abaixo, a Hormel Foods tinha US $ 3.28 bilhões em dívidas, em janeiro de 2024, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 981.9 milhões, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 2.30 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Hormel Foods

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Hormel Foods tinha passivos de US $ 2.26 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.40 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$981,9 milhões em caixa e US$751,0 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$3,93 mil milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Este défice não é assim tão mau porque a Hormel Foods tem um valor enorme de 19,5 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Diríamos que o rácio moderado da dívida líquida em relação ao EBITDA da Hormel Foods (1,8) indica prudência no que diz respeito à dívida. E a sua forte cobertura de juros, de 21,4 vezes, deixa-nos ainda mais confortáveis. A má notícia é que a Hormel Foods viu o seu EBIT diminuir 16% durante o último ano. Se os lucros continuarem a diminuir a este ritmo, será mais difícil gerir a dívida do que levar três crianças com menos de 5 anos a um restaurante de luxo. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Hormel Foods para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os três anos mais recentes, a Hormel Foods registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 75% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Hormel Foods foi realmente positiva nesta análise, tal como a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Mas, para dizer a verdade, a sua taxa de crescimento do EBIT fez-nos roer as unhas. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Hormel Foods está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que se mantenham atentos. Ficaríamos motivados a investigar mais a ação se descobríssemos que os membros da Hormel Foods compraram acções recentemente. Se você também, então está com sorte, já que hoje estamos a partilhar gratuitamente a nossa lista de transacções de informação privilegiada.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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