Pensamos que a General Mills (NYSE:GIS) pode manter-se à altura da sua dívida

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a General Mills, Inc.(NYSE:GIS) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os seus accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa última análise da General Mills

Qual é o montante da dívida da General Mills?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em fevereiro de 2024 a General Mills tinha uma dívida de US $ 12.5 bilhões, acima dos US $ 11.6 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 588.6 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 11.9 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da General Mills?

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a General Mills tinha passivos de US $ 7.06 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 14.1 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 588,6 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 1,77 mil milhões de dólares a vencer dentro de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$18,8 mil milhões superior à sua tesouraria e aos créditos a curto prazo, em conjunto.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a General Mills tem uma enorme capitalização bolsista de 39,0 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, vale a pena analisar atentamente a sua capacidade de pagar a dívida.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Assim, consideramos a dívida em relação aos resultados com e sem despesas de depreciação e amortização.

Com uma dívida líquida em relação ao EBITDA de 2,8, a General Mills tem um montante de dívida bastante significativo. Pelo lado positivo, o seu EBIT foi 8,1 vezes superior às despesas com juros, e a sua dívida líquida em relação ao EBITDA foi bastante elevada, de 2,8. Uma forma de a General Mills eliminar a sua dívida seria deixar de contrair mais empréstimos e continuar a aumentar o EBIT em cerca de 15%, como aconteceu no ano passado. O balanço é claramente a área em que se deve concentrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a General Mills pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a General Mills produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 72% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela General Mills de converter o EBIT em fluxo de caixa livre nos encanta como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua dívida líquida em relação ao EBITDA. Analisando todos os factores acima mencionados em conjunto, parece-nos que a General Mills pode gerir a sua dívida de forma bastante confortável. O lado positivo é que esta alavancagem pode aumentar o retorno para os accionistas, mas a desvantagem potencial é um maior risco de perdas, pelo que vale a pena monitorizar o balanço. Não há dúvida de que é a partir do balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta com a General Mills , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, às vezes é mais fácil concentrar-se em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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