Essas 4 medidas indicam que a Darling Ingredients (NYSE: DAR) está usando a dívida extensivamente

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a Darling Ingredients Inc.(NYSE:DAR) tem dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Darling Ingredients

Quanta dívida tem a Darling Ingredients?

Como você pode ver abaixo, no final de setembro de 2023, a Darling Ingredients tinha US $ 4.40 bilhões em dívidas, ante US $ 3.28 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 119.0 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 4.28 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Darling Ingredients?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Darling Ingredients tinha passivos de US $ 1.03 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 5.31 bilhões com vencimento além disso. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$119.0m, bem como contas a receber avaliadas em US$761.3m com vencimento dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$5,46 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e dos seus créditos a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$7,25 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida da Darling Ingredients. Se os seus credores exigirem que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora não nos preocupemos com o rácio dívida líquida/EBITDA da Darling Ingredients de 4,0, pensamos que a sua cobertura de juros super baixa de 2,5 vezes é um sinal de elevada alavancagem. Parece claro que o custo do empréstimo de dinheiro está a ter um impacto negativo nos retornos para os accionistas, ultimamente. Outra preocupação para os investidores pode ser o facto de o EBIT da Darling Ingredients ter caído 16% no último ano. Se as coisas continuarem assim, lidar com a dívida será tão fácil como meter um gato doméstico zangado na sua caixa de viagem. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Darling Ingredients para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que os profissionais pensam, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, embora o fiscal possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Darling Ingredients produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 71% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Para ser franco, tanto a cobertura de juros da Darling Ingredients como o seu historial de (não) crescimento do EBIT deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo menos, é bastante decente na conversão do EBIT em fluxo de caixa livre, o que é encorajador. Quando consideramos todos os factores acima referidos, em conjunto, parece-nos que a dívida da Darling Ingredients a está a tornar um pouco arriscada. Não é necessariamente uma coisa má, mas geralmente sentir-nos-íamos mais confortáveis com menos alavancagem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Para esse efeito, deve estar atento ao primeiro sinal de alerta que detectámos na Darling Ingredients.

Claro, se você é o tipo de investidor que prefere comprar ações sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir nossa lista exclusiva de ações de crescimento de caixa líquido, hoje.

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