A Campbell Soup (NYSE:CPB) é um investimento de risco?

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Campbell Soup Company (NYSE:CPB ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em particular para as empresas de capital pesado. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Campbell Soup

Qual é a dívida da Campbell Soup?

Como você pode ver abaixo, a Campbell Soup tinha US $ 4.68 bilhões em dívidas, em julho de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. Por outro lado, tem US $ 189.0 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 4.49 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Campbell Soup?

Podemos ver no balanço mais recente que a Campbell Soup tinha passivos de US $ 2.22 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 6.17 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$189.0m e US$529.0m de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 7,68 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, juntos.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de 12,0 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Campbell Soup. Se os credores exigirem que a empresa reforce o seu balanço, os accionistas serão provavelmente confrontados com uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

O endividamento líquido da Campbell Soup de 2,5 vezes o EBITDA sugere uma utilização correcta da dívida. E o facto de o EBIT dos últimos doze meses ser 7,7 vezes superior às despesas com juros está de acordo com esse tema. Se a Campbell Soup conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 18% registada no ano passado, será mais fácil gerir o endividamento. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Campbell Soup pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiveres concentrado no futuro, podes consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Campbell Soup registou um fluxo de caixa livre no valor de 59% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

A taxa de crescimento do EBIT da Campbell Soup foi realmente positiva nesta análise, tal como a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre. Por outro lado, o seu nível de passivo total deixa-nos um pouco menos confortáveis em relação à sua dívida. Quando consideramos todos os elementos acima mencionados, parece-nos que a Campbell Soup está a gerir muito bem a sua dívida. Dito isto, a carga é suficientemente pesada para que recomendemos aos accionistas que a acompanhem de perto. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos um sinal de alerta para a Campbell Soup que deve conhecer.

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido , hoje.

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