A Mondelez International (NASDAQ:MDLZ) é um investimento de risco?

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a Mondelez International, Inc.(NASDAQ:MDLZ) recorre ao endividamento. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não a pode pagar facilmente, quer através da angariação de capital, quer com o seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Mondelez International

Qual é a dívida da Mondelez International?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Mondelez International tinha uma dívida de US $ 20.0 bilhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 21.7 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 1.61 bilhão em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 18.4 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Mondelez International?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Mondelez International tinha passivos de US $ 18.9 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 23.4 bilhões com vencimento depois disso. Para compensar estas obrigações, a empresa dispunha de uma liquidez de 1,61 mil milhões de dólares, bem como de créditos no valor de 4,29 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo ultrapassa a soma da sua tesouraria e dos créditos (a curto prazo) em 36,4 mil milhões de USD.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Mondelez International tem uma enorme capitalização bolsista de 96,4 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. No entanto, é evidente que deveríamos examinar atentamente se a empresa consegue gerir a sua dívida sem diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A dívida líquida da Mondelez International é 2,6 vezes o seu EBITDA, o que é um montante significativo, mas ainda razoável, de alavancagem. Mas o seu EBIT era cerca de 10,8 vezes a sua despesa com juros, o que implica que a empresa não está realmente a pagar um custo elevado para manter esse nível de dívida. Mesmo que o baixo custo se revele insustentável, isso é um bom sinal. Também é relevante o facto de a Mondelez International ter aumentado o seu EBIT em 30% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Mondelez International pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os três anos mais recentes, a Mondelez International registou um fluxo de caixa livre no valor de 63% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Mondelez International para fazer crescer o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas, para dizer a verdade, sentimos que a sua dívida líquida em relação ao EBITDA prejudica um pouco esta impressão. Quando consideramos a gama de factores acima, parece que a Mondelez International é bastante sensata com a sua utilização da dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar os retornos para os accionistas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Mondelez International está a mostrar 1 sinal de alerta na nossa análise de investimento, que deve conhecer...

Se, depois de tudo isso, você estiver mais interessado em uma empresa de rápido crescimento com um balanço sólido, verifique nossa lista de ações de crescimento de caixa líquido sem demora.

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