Pensamos que a Kraft Heinz (NASDAQ:KHC) está a correr algum risco com a sua dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Tal como muitas outras empresas, a The Kraft Heinz Company(NASDAQ:KHC) recorre à dívida. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante nas empresas, em particular nas empresas de capital pesado. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente para a Kraft Heinz

Qual é a dívida líquida da Kraft Heinz?

Como você pode ver abaixo, a Kraft Heinz tinha US $ 19.9 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, por ter uma reserva de caixa de US $ 1.05 bilhão, sua dívida líquida é menor, em cerca de US $ 18.9 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Kraft Heinz?

Podemos ver no balanço mais recente que a Kraft Heinz tinha passivos de US $ 7.80 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 32.4 bilhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha 1,05 mil milhões de dólares em caixa e 2,10 mil milhões de dólares em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$37,0 mil milhões superior à sua tesouraria e às contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Trata-se de uma montanha de alavancagem, mesmo em relação à sua gigantesca capitalização bolsista de 46,5 mil milhões de dólares. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Kraft Heinz tem um rácio de dívida em relação ao EBITDA de 2,9 e o seu EBIT cobre as despesas com juros 6,4 vezes. Isto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não os consideramos problemáticos. Se a Kraft Heinz conseguir manter o crescimento do EBIT à taxa de 12% registada no ano passado, então será mais fácil gerir o seu endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Kraft Heinz pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, e não com lucros contabilísticos. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os três anos mais recentes, a Kraft Heinz registou um fluxo de caixa livre no valor de 57% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de caixa livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

Embora o nível de passivos totais da Kraft Heinz nos faça hesitar, a sua taxa de crescimento do EBIT e a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre sugerem que a empresa pode manter-se no topo da sua carga de dívida. Pensamos que a dívida da Kraft Heinz torna-a um pouco arriscada, depois de considerarmos os pontos de dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 1 sinal de alerta com a Kraft Heinz , e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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