World Kinect (NYSE: WKC) parece estar usando muitas dívidas

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a World Kinect Corporation(NYSE:WKC) tem, de facto, dívidas no seu balanço. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com a utilização da dívida?

Por que é que a dívida traz risco?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de obter novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. No entanto, ao substituir a diluição, a dívida pode ser uma ferramenta extremamente boa para as empresas que precisam de capital para investir no crescimento com taxas de rendibilidade elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente do World Kinect

Qual é a dívida da World Kinect?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que em março de 2024 o World Kinect tinha uma dívida de US $ 869,0 milhões, acima dos US $ 708,3 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 334.7 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 534.3 milhões.

Quão forte é o balanço patrimonial do World Kinect?

Podemos ver no balanço mais recente que o World Kinect tinha passivos de US $ 3.86 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 1.35 bilhão com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$334,7 milhões, bem como contas a receber no valor de US$2,68 mil milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam mais US$2,20 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das contas a receber a curto prazo.

Dado que este défice é superior à capitalização bolsista da empresa, que é de 1,54 mil milhões de dólares, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento do World Kinect, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

Embora a dívida da World Kinect seja apenas 1,7, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, 1,9. Isto sugere que a empresa está a pagar taxas de juro bastante elevadas. Em qualquer caso, é seguro dizer que a empresa tem uma dívida significativa. A má notícia é que o World Kinect viu o seu EBIT diminuir 20% no último ano. Se este tipo de declínio não for travado, então a gestão da sua dívida será mais difícil do que vender gelado com sabor a brócolos por um prémio. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade do World Kinect para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos três anos mais recentes, a World Kinect registou um fluxo de tesouraria livre no valor de 54% do seu EBIT, o que é aproximadamente normal, dado que o fluxo de tesouraria livre exclui juros e impostos. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

À primeira vista, o nível de passivo total da World Kinect deixou-nos hesitantes em relação à ação e a sua taxa de crescimento do EBIT não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. Somos muito claros quando dizemos que consideramos o World Kinect realmente bastante arriscado, devido à saúde do seu balanço. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. É o caso: Detectámos 3 sinais de alerta para o World Kinect a que deve estar atento.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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