Tidewater (NYSE:TDW) tem um balanço patrimonial bastante saudável

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Por isso, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. É importante notar que a Tidewater Inc.(NYSE:TDW) tem dívidas. Mas os acionistas devem se preocupar com o uso da dívida?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar a sua liquidez e endividamento em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Tidewater

Qual é a dívida da Tidewater?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Tidewater tinha US $ 734.4 milhões de dívida, um aumento de US $ 169.0 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 274,4 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 460,0 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Tidewater

Aproximando os dados do balanço mais recente, podemos ver que a Tidewater tinha passivos de US $ 328.7 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 696.3 milhões com vencimento além disso. Compensando isso, tinha US$274,4 milhões em caixa e US$268,4 milhões em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos totalizam US$482,3 milhões a mais do que a combinação do seu dinheiro e contas a receber de curto prazo.

Uma vez que as acções da Tidewater negociadas publicamente valem um total de US$5,04 mil milhões, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena mantermo-nos atentos à solidez do seu balanço, uma vez que esta pode mudar com o tempo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida para o EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da Tidewater situa-se a um nível muito razoável de 1,5 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,0 vezes no ano passado. Embora isso não nos preocupe muito, sugere que os pagamentos de juros são um pouco onerosos. Felizmente, a Tidewater está a aumentar o seu EBIT mais rapidamente do que o antigo Primeiro-Ministro australiano Bob Hawke a baixar um copo, com um ganho de 658% nos últimos doze meses. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Tidewater para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Olhando para os dois anos mais recentes, a Tidewater registou um fluxo de caixa livre de 49% do seu EBIT, o que é mais fraco do que seria de esperar. Essa fraca conversão de caixa torna mais difícil lidar com o endividamento.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Tidewater para fazer crescer o seu EBIT agrada-nos como um cachorrinho fofo agrada a uma criança. Mas, numa nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com a sua cobertura de juros. Quando consideramos o conjunto de factores acima referidos, parece que a Tidewater é bastante sensata na utilização da dívida. Isso significa que está a assumir um pouco mais de risco, na esperança de aumentar os rendimentos dos accionistas. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. A Tidewater está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles não pode ser ignorado...

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial dessas empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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